Bitcoin- und Ethereum-ETFs verzeichnen seit Monaten

Key Takeaways:

• Die 30-Tage-Durchschnitts-Nettokapitalflüsse der US-Spot-ETFs für Bitcoin und Ethereum sind seit dem vierten Quartal 2024 überwiegend negativ.
• Die stärksten Abflüsse gab es im letzten Quartal 2024, doch auch im Februar 2025 setzt sich der Trend fort.
• Analysten von Glassnode sehen in den anhaltenden Abflüssen kein Zeichen für eine erneute Nachfrage seitens institutioneller Investoren.
• Trotz der ETF-Abflüsse notiert der Bitcoin-Preis aktuell bei etwa 69.200 US-Dollar.

ETF-Abflüsse als Stimmungsbarometer

Die von der On-Chain-Analysefirma Glassnode veröffentlichten Daten zeigen ein klares Bild: Sowohl die US-Bitcoin- als auch die Ethereum-Spot-ETFs verzeichnen seit Monaten mehr Kapitalabflüsse als -zuflüsse. Gemessen am 30-Tage-Durchschnitt (Simple Moving Average, SMA) der Nettokapitalflüsse befinden sich beide Produkte seit dem vierten Quartal 2024 größtenteils im roten Bereich.

Spot-ETFs ermöglichen es Anlegern, indirekt in einen Vermögenswert wie Bitcoin oder Ethereum zu investieren, ohne die Kryptowährung selbst zu kaufen und zu verwahren. Sie gelten als Türöffner für traditionelle Investoren, die sich mit der Blockchain-Infrastruktur nicht auseinandersetzen möchten.

Bitcoin-ETFs: Nur kurze Erholung im Januar

Die Grafik zu den Bitcoin-ETF-Flüssen zeigt, dass der 30-Tage-SMA für die Nettokapitalflüsse in den letzten 90 Tagen fast durchgängig negativ war. Eine kurze Ausnahme bildete lediglich der Preiserholungsschub im Januar 2025, der zu vorübergehend positiven Flüssen führte.

Die Hauptursache für die anhaltenden Abflüsse wird in dem Preisrückgang gesehen, den Bitcoin in diesem Zeitraum erlebte. Wenn der Preis fällt, neigen Anleger oft dazu, risikobehaftete Positionen zu reduzieren oder zu verlassen.

Ethereum folgt demselben Muster

Auch für Ethereum zeichnet Glassnode ein ähnlich düsteres Bild. Die Grafik zu den Ethereum-Spot-ETF-Flüssen seit deren Start im Juli 2024 zeigt:

• Die stärksten Kapitalabflüsse traten ebenfalls im letzten Quartal 2024 auf.
• Der negative Trend setzt sich auch im Februar 2025 in einem bemerkenswerten Tempo fort.

Für beide Kryptowährungen kommt Glassnode zu dem Schluss, dass in den anhaltend negativen Nettokapitalflüssen kein Anzeichen für eine erneute Nachfrage im Markt zu erkennen ist.

Was bedeuten die Abflüsse für den Markt?

Die ETF-Flüsse werden als wichtiger Indikator für die institutionelle Stimmung gewertet. Anhaltende Abflüsse deuten darauf hin, dass großes Kapital derzeit kein Vertrauen in eine kurzfristige Trendwende hat oder Gewinne mitnimmt.

Es ist jedoch wichtig, den Kontext zu beachten:

• Die ETFs haben in ihrer Gesamtlebensdauer seit der Zulassung massive Nettozuflüsse verzeichnet.
• Die aktuellen Abflüsse stellen eine Korrektur nach dieser starken initialen Nachfragephase dar.
• Der Bitcoin-Preis zeigt sich trotz der Abflüsse relativ resilient und notiert zum Zeitpunkt der Analyse bei rund 69.200 US-Dollar.

Die weitere Entwicklung der ETF-Flüsse wird aufmerksam beobachtet werden, da sie einen frühen Hinweis auf eine mögliche Rückkehr institutionellen Kapitals geben könnten.