Grayscale: Tokenisierung könnte 300 Billionen Dollar Markt

Über 300 Billionen Dollar an traditionellen Vermögenswerten könnten schrittweise auf Blockchain-Netzwerke verlagert werden – das prognostiziert Grayscale Research in einer neuen Analyse. Die Tokenisierung von Real-World Assets (RWA) sei einer der relevantesten strukturellen Veränderungen für die globalen Kapitalmärkte, so die Denkfabrik des Vermögensverwalters. Das heutige Marktvolumen von rund 30 Milliarden Dollar sei zwar noch winzig im Vergleich, wuchs aber zuletzt mit einer jährlichen Rate von über 200 Prozent.

Zwei konkurrierende Ansätze

Grayscale identifiziert zwei grundlegend unterschiedliche strategische Ausrichtungen im Tokenisierungs-Ökosystem. Auf der einen Seite stehen öffentliche Netzwerke wie Ethereum, Solana und BNB Chain – sie punkten mit hoher Liquidität, offenem Zugang und einem breiten App-Ökosystem. Auf der anderen Seite positionieren sich institutionelle Netzwerke wie Canton, die von Grund auf auf Privatsphäre und regulatorische Compliance ausgelegt sind. Avalanche wiederum verfolgt einen hybriden Ansatz, der Elemente beider Welten kombiniert. Chainlink schließlich fungiert nicht als Emissionsnetzwerk, sondern als netzwerkübergreifende Oracle-Infrastruktur, die Datenintegration und Prozessautomatisierung entlang des gesamten Lebenszyklus eines tokenisierten Vermögenswerts ermöglicht.

Ethereum verteidigt Führung, Canton dominiert absolut

Mit Blick auf die Marktverteilung zeichnet der Bericht ein differenziertes Bild: Ethereum hält mehr als 54 Prozent des verteilten RWA-Marktes und beherbergt tokenisierte Vermögenswerte im Wert von rund 16 Milliarden Dollar sowie knapp 50 Milliarden Dollar in DeFi-Protokollen. Allerdings ist der Anteil zuletzt leicht gesunken, da andere Chains aufholen. Das institutionelle Netzwerk Canton wiederum kontrolliert nach Daten von RWA.xyz satte 93,8 Prozent des gesamten on-chain erfassten Werts tokenisierter Assets – umgerechnet mehr als 390 Milliarden Dollar. Hierbei handelt es sich jedoch überwiegend um privatrechtlich organisierte, nicht öffentlich handelbare Emissionen.

Solana als Effizienz-Challenger

Solana geht einen anderen Weg: Mit über 1.000 Transaktionen pro Sekunde und extrem niedrigen Kosten positioniert sich das Netzwerk als Plattform für hochfrequente Anwendungsfälle wie den Retail-Handel mit tokenisierten Assets. Aktuell verwaltet Solana Werte von mehr als zwei Milliarden Dollar an tokenisierten Vermögenswerten. Auch BNB Chain profitiert laut Grayscale von ihrer engen Anbindung an die Börse Binance, während Avalanche mit seiner Kombination aus permissionierten Subnets und öffentlicher Konnektivität punktet.

Der Markt wächst – vor allem durch US-Staatsanleihen

Das derzeitige RWA-Marktvolumen von rund 30 Milliarden Dollar wird maßgeblich durch tokenisierte US-Staatsanleihen getrieben, die etwa die Hälfte des Segments ausmachen. Dahinter folgen Rohstoffe, Private Credit, Fonds und andere Finanzinstrumente. Grayscale betont, dass die tatsächliche Bedeutung der Tokenisierung weniger in der aktuellen Größe liege, sondern in der Transformation der Finanzinfrastruktur: nahezu sofortige Abwicklung, 24/7-Märkte, Reduzierung von Intermediären und erweiterte Programmierbarkeit durch Smart Contracts.

Für Anleger im DACH-Raum bleibt die steuerliche Einordnung dieser Entwicklung relevant: Tokenisierte Vermögenswerte könnten je nach Ausgestaltung als sonstige Einkünfte nach § 22 EStG oder als private Veräußerungsgeschäfte behandelt werden – mit entsprechenden Folgen für die Haltefrist von einem Jahr.