Moody's stuft erstes Bitcoin-Kommunalanleihen-Projekt als
Die Ratingagentur vergibt die vorläufige Bewertung Ba2 für New Hampshires 100-Millionen-Dollar-Anleihe und verweist auf die Volatilität von Bitcoin als Hauptrisiko.
Veröffentlicht
2. April 2026
Die Pläne des US-Bundesstaates New Hampshire für eine erstmalige, durch Bitcoin besicherte Kommunalanleihe haben eine erste formelle Hürde genommen. Die Ratingagentur Moody's Investors Service hat dem Projekt am Dienstag eine vorläufige Bewertung von Ba2 erteilt. Diese Einstufung fällt in die Kategorie „Speculative Grade“ und signalisiert Anlegern ein substanzielles Kreditrisiko.
Eine solche Bewertung ist ein entscheidender Schritt für die geplante Anleihe, da viele institutionelle Investoren nur in „Investment Grade“-Anlagen investieren dürfen. Die vorläufige Note bedeutet, dass Moody's die wesentlichen Dokumente geprüft hat, aber auf finale rechtliche Unterlagen wartet, bevor sie das endgültige Rating festlegt.
Bitcoin-Volatilität als Hauptgrund für spekulative Einstufung
Die Einstufung eine Stufe unter der Investitionsqualität begründet Moody's primär mit der Volatilität von Bitcoin. Die Agentur schreibt in ihrer Analyse, die Bewertung berücksichtige verschiedene Annahmen, darunter eine Vorauszahlungsquote von 72,06 % und einen Betrachtungszeitraum von zwei Tagen, die einem Ba2-Rating für Bitcoin-Besicherung entsprächen. Diese Quote spiegle eine Bewertung der historischen Volatilität und Liquidität von Bitcoin wider.
Zwar ist die Volatilität von Bitcoin über die Jahre gesunken, bleibt aber deutlich höher als bei Gold oder großen Aktienindizes wie dem Nasdaq-100. Ein aktueller Bericht von S&P Global bestätigt diesen Trend und führt ihn auf idiosynkratische Faktoren innerhalb des Krypto-Ökosystems zurück.
Projekt soll mit 100 Millionen Dollar starten
Die New Hampshire Business Finance Authority (BFA) hatte das Projekt für eine 100 Millionen Dollar schwere Anleihe bereits im November genehmigt. Das Konzept sieht vor, dass Unternehmen Kredite gegen überbesichertes Bitcoin aufnehmen können. Als Verwahrer für die Bitcoin-Besicherung fungiert BitGo Trust Company Inc.; entwickelt wurde das Produkt vom Asset Manager Wave Digital Assets in Partnerschaft mit der auf Anleihen spezialisierten Rosemawr Management.
Die Gebühren aus dem Programm sollen laut BFA einen „Bitcoin Economic Development Fund“ speisen, mit dem Geschäftswachstum und Finanzinnovationen im Bundesstaat gefördert werden sollen. Ein offizielles Startdatum für den Verkauf der Anleihen steht noch nicht fest.
Für europäische und insbesondere deutsche Anleger ist ein solches Instrument derzeit vor allem aus regulatorischer Perspektive interessant. Die geplante EU-Regulierung MiCA (Markets in Crypto-Assets) wird klare Rahmenbedingungen für kryptobasierte Finanzprodukte schaffen. Zudem bleibt die steuerliche Behandlung von Erträgen aus solchen besicherten Anleihen für Privatanleger hierzulande eine komplexe Frage.